WACC - bu rəqəm nə var? anlayışının anlayışı, formula, məsələn, istifadə və tənqid

Tarix üçün, bütün şirkətlər bir yol və ya başqa istifadə borc resursları. Belə ki, onlar yalnız öz hesabına fəaliyyət, həm də kredit. sonuncu şirkətin istifadə üçün bir faiz ödəmək məcburiyyətində qalır. Bu kapitalın dəyəri diskont dərəcəsi bərabər deyil deməkdir. Ona görə də fərqli bir üsul lazımdır. WACC - Bu investisiya layihələrinin qiymətləndirilməsi ən məşhur üsullardan biridir. Bu nəzərə səhmdarların və kreditorların, həm də vergilər yalnız maraqlarını etmək üçün imkan verir.

misal

Belə ki, biz ki, WACC anlamaq - investisiya xərcləri orta gəlir bir tədbir. Amma necə hesablamaq və vergilər olduğu üçün? kreditorların - şirkət səhmdarların pul hesabına 40% 60% tərəfindən maliyyələşdirilir düşünək. Məsələn, kapitalın dəyəri 20% olmalıdır ki, təxmin edilmişdir. Kredit şirkət illik 15% bilər. biz məntiq və riyaziyyat baxımından kapital orta ölçülmüş hesablanması məsələsinə yanaşma, biz 18% almaq. Amma hər şey belə sadə deyil? - səhmdarlar, 40% - kreditorlar 60% $ 1,000-dən çox sual layihə investisiya şirkəti düşünək. Layihə müddəti bir il deyil, sonra vergi pul vəsaitlərinin hərəkəti 1180 dollara bərabərdir. US. A min dollar əsas investisiya ödənilməsi sərf olunur. $ 180 qalan. ABŞ səhmdarlar və kreditorlara paylanacaq lazımdır. Son $ 60 alır. Və sonra fun başlayır. Faiz ödənişləri vergi bazası çıxılır bilər. Buna görə də, şirkət pul bəzi geri olacaq. vergi dərəcəsi 25% deyil, 15 dollar təşkil edir. Bu səhmdarları 120 və 135 dollar almaq deyil deməkdir. US. Ona görə də biz şirkət ilk daha az qazanmaq bilər ki, bağlaya bilər. Və hələ tələblərinə və səhmdarların və kreditorların cavab bilməz. satış üzrə orta qaytarılması bir tədbir, bu kimi bütövlükdə şirkətin nəticəsində ilə - Biz WACC olduğunu deyə bilmərəm. Amma bir daha dəqiq hesablanması etmək üçün icazə istəyən o idi.

anlayış

Yuxarıda Məsələn bağlamaq mümkün idi necə WACC - layihə gəlirlilik müvafiq kreditorlar və investorlar müəyyən etməyə imkan verir bir göstəricidir. Və bu da hesab vergilər nəzərə alır. Əvvəlki Məsələn, 18% və 16,5% təşkil edir. Bu təsiri mövcudluğu ilə bağlıdır "borc maliyyələşdirilməsi vergi qalxan". kredit üzrə faiz dərəcəsi əvvəlki misal kimi 15% -ə bərabərdir düşünək. Kreditin faktiki dəyəri Halbuki * (faizi kimi 1-vergi dərəcəsi) 15% təşkil edir. Bu misalda Son 25% təşkil edir. Bu halda, şirkətin kredit 11.25% təşkil edəcək. WACC yalnız nəzərə edir.

amillər

ki WACC təsir düşünün. İnvestisiya layihəsinin qaytarılması tələb dərəcəsi Bu tədbir. Və bu cür kapital qoyuluşu və əsas bazar dərəcəsi birja, risk-free maraq vəziyyət, eləcə də gəlir vergisi kimi xarici faktorlar təsir edir. Şirkətlər mövcud vəziyyət ən uğurlu istifadə öz resurslarını çalışırıq, onlarla işləmək lazımdır. beta əmsalı, şirkətin ümumi kapitalının və kredit reytinqi borc nisbəti ilə müəyyən risk mükafat kimi amillər nəzarət əhəmiyyətli. də hesablanır edilməlidir təsir kapitalın orta ölçülmüş qiyməti:

• faiz dərəcəsi, dəyəri və borc kapitalının payı.
• kapital bazarı üçün Risk mükafat.
• dəyəri və kapital payı.

formula

Başlamaq üçün, biz notation təqdim edir. Onların arasında:

• E - kapital dəyəri.
• RE - onun zəruri gəlirlilik.
• D - kredit dəyəri.
• RD - kredit üzrə faiz.
• TR - vergi dərəcəsi.

Belə ki, WACC = (E * RE) + (D * RD * (1-TR)) / / (+ D E) (E + D). Bu formula nəzərə borc maliyyələşdirilməsi yalnız bir növ edir ki, qeyd etmək lazımdır. bizim şirkət bir neçə istifadə edərsə, onların müvafiq dərəcələri ilə fərdi əvəz etmək lazımdır.

borc əsas prinsipləri

Şirkətlər paytaxtın şirkətin orta ölçülmüş dəyəri azaldır, çünki sonuncu istifadə üçün faiz aşağı olduqda, kredit resursları hesabına maliyyələşdirilməsi faydalanır. Lakin, hər hansı bankın məqsədi xeyriyyəçilik, lakin kifayət qədər yaxşı bargain deyil. Buna görə də, əhəmiyyətli təhlükəsizlik bir daha sabit şirkətlər öz kreditlər üzrə aşağı dərəcələri almaq. Banklar, üst idarəçiləri və personalı sizin borcalan ixtisasa tam mümkün şəkil əldə etmək üçün axtarmaq siyahısı və biznes plan rekord baxın.

tənqid

WACC - investisiya layihələrinin tələb yekunları qiymətləndirilməsi üçün tanınmış vasitədir. Lakin, əhəmiyyətli problemlər bir sıra var:

• mövcudluğu "borc maliyyələşdirilməsi vergi qalxan". İlk baxışdan bu böyük kreditlər, daha yaxşı görünür. Və həqiqətən WACC əks etdirir. Amma pul kreditorlar öz maliyyə artması ilə layihələrin artan risklilik hesab?
• beta əmsalı problem. Bu göstərici bazar dəyişkənliyi ilə müqayisədə aktivlərinin risklilik əks etdirməlidir. Ən tez-tez Lakin S & P 500 şirkətləri tərəfindən istifadə çox maliyyə siyahısı risk dəyişkənlik eyni olması ilə razı deyiləm. Və hesab WACC almır.