REPO əməliyyatı - nədir? REPO əməliyyatları və qiymətli kağızlar borcları

Qiymətli kağızlar və ya pullarla təhlükəsiz kreditləşdirmənin ən yaygın və istənilən formatı repo əməliyyatıdır. Bu, ən başından başa düşməyə çalışırıq. Repo müqaviləsi (REPO) borc verən borc qiymətli kağızlar müqaviləsidir. Vəsaitin borcları qiymətli kağızlar olduğundan vəziyyət ters çevrilə bilər. REPO müqaviləsi tez-tez repo müqaviləsi olaraq adlandırılır. Tərəflər tərəflərin hər biri üçün qarşılıqlı öhdəliklərini müəyyən edir: bu, satış və satınalma.

REPO növləri

Repo əməliyyatının iki formatı var: birbaşa və tərs. Birbaşa tənzimləmə bir tərəfin digər tərəfə qiymətli kağızların satışını müəyyən edir. Eyni zamanda, birinci tərəf qiymətli kağızlarını vaxtında və əvvəlcədən müəyyən edilmiş qiymətə geri alacaqları barədə razılığa gəlib. Tərs alınması birincilikdən daha böyük bir sərəncamla başa gələcəkdir. Qiymətli kağızlar paketinin satış qiyməti və alış qiyməti arasındakı fərq bu əməliyyatın mənfəətini əks etdirir. Bu, illik faizlə ifadə edilir və REPO dərəcəsi adlanır. Birbaşa müqavilələrin həyata keçirilməsinin əsas məqsədi maliyyə resurslarını cəlb etməkdir.

Ters repurchasiya, sənədlərin paketinin alınması və geri alım üçün öhdəliklərin qəbul edilməsini nəzərdə tutur. Tədbirin əsas məqsədi pulsuz maliyyə resurslarının müvəqqəti ayrılmasıdır.

Əməliyyatların iqtisadi mahiyyəti

Qiymətli kağızlarla digər manipulyasiya fonunda, ən populyar repo əməliyyatıdır. İqtisadi baxımdan bu nədən ibarətdir? Bir tərəf tərəfdaşlıq prosesində bunun üçün zəruri olan maliyyə resurslarını əldə edir , ikinci tərəf qiymətli kağızların olmamasını tamamilə aradan qaldırır. Əlavə olaraq, ikinci tərəf maddi aktivlərin müvəqqəti istifadəsi üçün maraq alır. Əksər hallarda əməliyyatlar dövlət qiymətli kağızları ilə aparılır və qısamüddətli tənzimləmələr kateqoriyasına aid edilir. Müqavilə bir neçə gündən bir neçə aya qədər davam edən tərəfdaşlığı tənzimləyir. Dünya təcrübəsində gündəlik müqavilələr tez-tez bağlanır. Satıcı ilə alıcı arasındakı vasitəçilik əməliyyatları vasitəsilə qiymətli kağızlarla bağlanır. Çox hallarda üçüncü şəxs kimi, məsuliyyəti kontraktda ətraflı olan bank qurumu. Vəziyyət vasitəçi bankda qiymətli kağızlar və nağd pul hesablarının açılmasını nəzərdə tutur. Üç tərəfin iştirak etdiyi tənzimləmə daha az risklidir.

REPO və kreditləşmə

Ümumi olaraq REPO-a baxarsanız, dəyərli əmlakın təhlükəsizliyinə qarşı kreditləşdirmə modifikasiyası ola bilər. Yalnız fərq, qiymətli kağızların köçürülməsi və vəsaitlərin alınması eyni zamanda aparılır. Mülkiyyətin bir podratçidən digərinə dərhal köçürülməsi REPO əməliyyatının digər bir xüsusidir. Bu nədir, ortaqlığın mərhələlərini nəzərdən keçirərək daha da yaxşı başa düşməyə çalışacağıq.

REPO iki mərhələdən ibarətdir:

• Qiymətli kağızların ilkin alınması və ya satışı.
• Qiymətli kağızların alınması və ya satılması.

Müqavilənin mərhələlərinin spesifikliyi

Müqavilənin birinci və ikinci hissələrinin tətbiqi ilə vaxt arasındakı fərqə repo dövrü deyilir. Manipulyasiyalar arasındakı müddət adətən təqvim günlərində ölçülür. Tərəflər öhdəliklərini yerinə yetirdikdən və müqavilənin ikinci hissəsinin tətbiq edildiyi gündən sona kimi hesablanır. Tərəflərin hər biri alıcının rolunda və satıcının rolunda. Çox vaxt, qiymətli kağızların orijinal alıcısına kreditor adlanır və orijinal satıcı bir borcalandır. Birinci satıcı üçün qiymətli kağızlarla investisiya əməliyyatları birbaşa REPO formatına malikdir, alıcı, əks REPO şəklində manipulyasiya görür. Bir razılaşma mövzusu olan qiymətli kağızlar əsas aktiv və ya girov kimi istinad edilir. Qiymətli kağızlarla təmin edilmiş kreditin təmin edilməsi ilə bağlı repo əməliyyatları repo dərəcəsi ilə qiymətləndirilir.

Müqavilə riski

Risk, məcburi bir komponentdir və heç bir repo əməliyyatı mümkün deyildir. Tərtib üçün nədir və hansı risklər tipikdir? Sifariş verin. Əsas təhlükələr müqavilənin ikinci mərhələsinin yerinə yetirə bilməməsi ilə bağlıdır. Geri qaytarma müddəti ilə satıcının əlində olan qiymətli kağızlara sahib olma ehtimalı yüksəkdir və alıcının vəsaitləri olmayacaqdır. Belə vəziyyətlərə kömək etmək həm iflas, həm də hesabların həbs olunması ola bilər. Seçim olaraq: bazar vəziyyətinin dəyişdirilməsi nəticəsində, tərəflərdən biri sadəcə öz öhdəliklərini yerinə yetirməkdən imtina edə bilərlər.

Repo riskinin azaldılması

Tərəflərin birinin öhdəliklərinin yerinə yetirilməməsi riskini azaltmaq üçün qiymətli kağızların alqı-satqısı aşağıdakı nöqtələrlə müşayiət edilməlidir:

• Girovun diskontlaşdırılması.
• Məqsədlər yenidən nəzərdən keçirilməlidir.
• Müddəanın adekvatlığına sistemli nəzarət etmək vacibdir.
• Margin (kompensasiya) töhfələrini vermək.

Repo əməliyyatları ilə bağlı endirim, mövcud borcların ölçüsünə uyğun olaraq müəyyən vaxtda və tərəfdaşlıq müddətində girovun bazar qiymətini xarakterizə edən bir dəyərdir.

Repo reposları, əməliyyatın bağlanması zamanı tərəflər arasındakı razılaşma ilə müəyyən edilən əsas endirim dəyərini nəzərə alaraq qiymətləndirilir. Aşağıdakılara diqqət yetirmək lazımdır:

• Daha yüksək endirim dəyəri daha az xərclə təmin edən alıcıya yaxşı bir fayda təmin edir.
• Birincil endirim aşağı, satıcı daha çox faydaları alır, daha yüksək dəyəri ilə girov təklif edir.

Birinci dərəcə endirim, hər bir REPO tərəf üçün məqbul olan müqavilənin birinci hissəsi üçün qiymətin qarşılıqlı qiymətini və öhdəliklərin dəyərini əks etdirir.

Repo müqavilələri üzrə girov dəyərinin dəyişdirilməsi

REPO-nun birinci hissəsi yerinə yetirildikdən sonra öhdəliyin dəyəri əksər hallarda dəyişməz qalır. Yalnız təhlükəsizlik dəyişikliklərə məruz qalır və hətta müqavilənin yerinə yetirilməsində 1-3 gün ərzində müvəqqəti gecikmə səbəbindən də əhəmiyyətsizdir. Eyni zamanda, 3 ay və ya daha çox müddəti olan birbaşa repo əməliyyatı zamanı həm öhdəliklərin, həm də girovun qiyməti əhəmiyyətli dərəcədə dəyişə bilər. Aşağıdakı amillər hadisələrin inkişafına təsir göstərəcəkdir:

• Bazar dəyəri dinamikası.
• REPO əməliyyat gəlirinin artması.
• Tərəflərdən birinə əhəmiyyətli itkilərə səbəb olacaq birincil dəyərə nisbətlə endirimin dəyişməsi.

Kompensasiya ödəniş mexanizmi

Kompensasiya ödəmə mexanizmləri ehtimal olunan vəziyyəti aradan qaldıra bilər. Maksimum diskont dərəcələri üzrə maksimum və minimum müqavilə bağlamaqla aktivləşdirilir. REPO dövründə MICEX ticarət sistemi gündəlik öhdəliklərin və girov qiymətinin yenidən qiymətləndirilməsini həyata keçirir və onun yetərliliyi səviyyəsini nəzarət edir.

Girovun qiyməti azdırsa və onun ilkin qiyməti çox qiymətləndirilirsə, tərəflərdən biri ikinci tərəfin itkilərini ləğv etmək üçün kompensasiya töhfəsi verməyə məcburdur. Həm qiymətli kağızlar, həm də pul şəklində ifadə edilə bilər. Bu vəziyyətdə repo müqaviləsi bir qədər dəyişdirildi. Əməliyyatın ikinci hissəsində tərəflərdən birinin borcları azalır. Əgər zəruri hallarda tazminat töhfəsi vermək üçün tərəf öz öhdəliklərini görmürsə, müqavilənin ikinci hissəsini erkən həyata keçirmək lazımdır. Tazminat ödəmə mexanizmi girov və öhdəliklər arasında bir balans təmin etməyə imkan verir. O, müqavilə çərçivəsində öhdəliklərin erkən yerinə yetirilməsini təşəbbüs edə bilər.

Tarixə ekskursiya

Qiymətli kağızlar bazarında REPO sxeminə əsasən bankın aktiv əməliyyatları 2003-cü ildə müvafiq qanunvericilik aktının qəbulundan sonra ilk dəfə tətbiq olunmağa başlamışdır. 2008-ci ildə bütün şöhrətlə inkişaf edən iqtisadi böhran əsnasında, iki əməliyyatın - doğrudan və əks REPO - əhəmiyyəti dəyişdi. Onlar dağılmış bank sisteminə likvidlik təmin etmək üçün əsas alət kimi daha yüksək çəkiyə malik olublar. Qeyd etmək lazımdır ki, müəyyən vaxt aralığında, əsas və bəzən yeganə likvidlik təminatı 2008-ci ildən Rusiya Federasiyasının Mərkəzi Bankıdır. Bu həqiqət də müvəffəqiyyətlə təsdiqlənmişdir ki, 2008 və 2009-cu illərdə birbaşa REPO auksionlarının nəticələri CB-yə likvidlik tədarükçüsü kimi göstərilmişdir.

Repo əməliyyatlarında CBR-in rolu

Maliyyə institutları eyni likvidliyi saxlamaq üçün repo bankının fəal əməliyyatlarından istifadə edirlər. Bu, müqavilələrin əksəriyyəti bir gündən çox olmamaqla sübutdur. İllik 9,22-12,4% dərəcəsi ilə 3-7 gün davam edən əməliyyatlar son dərəcə nadir hallarda. Müqavilənin birinci hissəsində istiqraz alıcı qarşısında, ikincisi isə satıcının demək olar ki, həmişə CBR kimi çıxış edir. Ərizələrin qabaqcadan nəzərdən keçirilməsindən sonra iştirakçıların dairəsini müəyyən edən bank.

Girov və ya əsas istiqraz buraxılışlarının rolu ilə, qiymətli kağızlar kateqoriyasına aid olan istiqrazlar, Rusiya Bankının Lombard siyahısına daxil edilmiş hər hansı digər qiymətli kağızlar hərəkət edə bilər. Müqavilənin üstünlüyü də fərdi vergitutma rejimi ilə xarakterizə olunur. Bu kredit vermək üçün demək olar ki, ən effektiv mexanizmi manipulyasiya edir.